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第四百二十二章 融资融券再起波澜，张扬与王石会面深城投（第1页）

次日，2月26号，星期五。

前面两天A股指数大涨，让散户重拾了不少信心，但昨晚的一则市场小作文，又给市场情绪浇了盆冷水。

根据流传的市场小作文所述，证监会虽明确3月推出融资融券业务，但初始保证金比例将在60%以上，并且个人限售股不能作为担保物，机构或有条件参与。

这什麽意思呢？

先说初始保证金比例，这是投资者借钱或借券前，必须先用自己资金或证券抵押的比例。

截至小作文发酵前，市场普遍猜测保证金比例为50%，即1比1杠杆，100万保证金最多借100万华国币，买200万股票。

在提至60%後，杠杆降低，100万保证金只能借出66。67万，买166。67万华国币股票。

假设初始保证金比例真在60%，券商们为了降低风险，在实际操作中，它们可能再加码，将保证金比例提升至70%到80%，进一步压缩杠杆空间。

那也就是说，看似万亿级别活水的融资融券，实际执行起来可能就只有几千亿资金。

几千亿多吗？

多！

但不及市场预期！

就跟父母说好给你100块钱，而你手里刚好又有100块钱，正好可以规划买一台遥控飞机。

可如果父母把100块钱砍半，甚至说砍成30元，只有130元的你是根本不可能买得了遥控飞机。

而这也是为什麽，有些股票明明净利润暴涨100%，可股价却直线下跌的原因。

市场预期200%或者300%，你只涨100%，可不得跌吗？

别忘了，股市对应的股价，是未来价值的反推。

除了保证金比例变动外，市场小作文还提到了个人限售股不能作为担保物，这直接堵住了限售股提前套现的漏洞，但同时又进一步减少了市场的流动资金。

相比较於调整保证金比例，个人限售股不能作为担保物，这一条可信度已经被市场认可。

这里可能有人要问，什麽是限售股？

所谓的限售股，就是公司上市前股东持有的、约定锁定期内，不能在二级市场卖出的股票。

为什麽有这个规定？

原因很简单，就是上市前的股票太便宜了，比散户IP0打新时看见的价格便宜几十倍，甚至是上百倍。

如果不限制，也不说什麽大股东了，企业老总都想在上市的第一天，把公司直接卖给散户。

这是因为一级市场风险极高，100家公司可能就只有一两家成功上市，但只要有一家公司成功上市，其带来的超额回报，便能完全覆盖其他99家的全部亏损，这就不难看出，一级市场的筹码有多便宜。

它的单股成本，可能还没有一张A4纸高。

还有就是举牌後的股票，它可以作为优质质押物，但绝不可以成为融资融券的担保物。

市场小作文还提到了机构或有条件参与，这表明，不是所有机构都能进行融资融券。

如果仔细思索会发现，这一条的逻辑可信度远超前面两条。